El enorme blanqueo de capitales que anunció ayer el hasta ahora ministro de Hacienda, Alfonso Prat Gay, tiene aristas positivas y negativas y un alcance sobre la economía real que va más allá de la medida propiamente dicha. El Gobierno mejorará sus cuentas fiscales para este año y -en menor medida- para los próximos, y podría verse favorecido por un abaratamiento de los costos para financiarse en el exterior. Pero, además, deberá lidiar con algunos efectos poco deseados, como el atraso cambiario y un sorpresivo aumento de la brecha cambiaria (la mayor desde la salida del cepo).

1| EL ATRASO CAMBIARIO Y EL TEMOR DE SIEMPRE

El tamaño del blanqueo resultó tan exagerado que el ingreso de dólares para pagar la penalidad de cada uno de los activos declarados significó en estas últimas semanas un aumento de las divisas en manos del Tesoro. El Gobierno, necesitado de pesos para afrontar su gasto público, vende en el mercado cambiario su tenencia de billetes y provoca con esto un fuerte incremento de la oferta. Así, el dólar siente presión hacia la baja: en veinte días cayó desde la zona de los $16 hasta los $15,50. En el mercado estiman que en algún momento el tipo de cambio deberá tener una corrección, y ubicarse por encima de $16 o $ 16,50. Y que el Gobierno debería ver una oportunidad para que ésta se produzca en los primeros meses del año. De lo contrario, el sector privado encontrará motivos para aumentar la demanda de dólares y la economía se encaminará, como tantas otras veces, a gestar un problema en su balanza de pagos y alimentar la fuga de capitales.

2| MÁS RECAUDACIÓN Y MENOR DÉFICIT FISCAL

Prat Gay informó que la medida ya captó una recaudación por única vez de $82.000 millones, que representa un 1% del PBI. Si bien todo ese monto está comprometido para el pago de la reparación histórica en las jubilaciones, con esto el Gobierno quedará más cerca de cumplir su meta de déficit del 4,8% del producto para fin de este año. Además, habrá que considerar los ingresos permanentes que empezará a percibir el Estado por el aumento de la base de recaudación, por el pago del impuesto a los bienes personales que empezarán a hacer los nuevos contribuyentes. En algunos bancos calculaban que, con lo exteriorizado hasta ahora, habrá al menos $5.000 millones adicionales por año que retendrá el fisco. Pero la cifra podría ser mayor si se tiene en cuenta que aún faltan tres meses para que venza el plazo.

3| RALLY BURSÁTIL Y DEUDA MÁS BARATA

La declaración de nuevos bienes y cuentas de argentinos en el exterior generará un flujo de dólares frescos y una demanda extraordinaria para el mercado de capitales que tendrá impacto sobre los precios de acciones y bonos argentinos. Sucede que habrá muchos contribuyentes que decidierán destinar su dinero a la compra de estos instrumentos para quedar exentos del pago de impuestos. No existe oferta de bonos en la góndola argentina que pueda alcanzar a atender una entrada que ya se estima, al menos, en los u$s 15.000 millones.

4| UNA OPORTUNIDAD PARA LOS BANCOS

El blanqueo de capitales ya provocó, tanto por la primera etapa (del dinero en efectivo) como por la actual, un aumento de la "materia prima" del sistema financiero, que es la liquidez. El ingreso de fondeo en dólares aumentó su capacidad prestable, y le da un amplio margen para colocar nuevos productos y aumentar su rentabilidad.

5| SE DISPARA EL "BLUE" Y VUELVE EL PURÉ

La decisión de muchos argentinos de ingresar sus dólares al mercado formal redujo fuertemente el fondeo que hasta ahora tenían las cuevas financieras. Las entidades cuentan hoy con una oferta más estrecha de divisas para atender una demanda que se mantiene en los mismos niveles. El resultado de esto fue un inesperado repuntedel "blue", hasta $16,77. La cotización se separó tanto del dólar oficial que hoy la brecha cambiaria es del 7%, la más alta desde la salida del cepo. Frente a esto, ya hay ahorristas que ven una oportunidad para sacar ganancias con la compra de dólares oficiales y la venta en el paralelo.

Fuente: Ámbito.com